宁沪高速股票学习方法

教育知识 2025-09-13 16:19学习方法网www.ettschool.cn

一、基础认知建立

1. 行业属性理解

高速公路行业具有区域性垄断、现金流稳定、弱周期等特点,但受政策(如收费年限)和宏观经济影响显著。长三角地区因经济活跃度较高,车流量稳定性优于其他区域。

2. 公司核心优势

  • 核心资产沪宁高速贯穿长三角经济带,服务区开发成网红景点增加非通行费收入
  • 背靠江苏交控国企背景,区域路网协同效应明显
  • 连续5年分红稳定在0.46-0.47元/股,股息率约5%
  • 二、财务分析要点

    1. 关键指标追踪

  • 营收/净利润:2024年营收231.98亿元(+52.7%),但2025Q1净利润下滑2.88%反映成本压力
  • ROE:常年维持在11%-14%区间,显著高于行业平均
  • 现金流:经营性现金流持续高于净利润,2020-2024Q3累计达272亿元
  • 2. 风险识别

  • 沪宁高速收费权2032年到期问题
  • 养护成本上升挤压毛利率(2025年资本开支计划138.6亿元)
  • 资产负债率从45.91%(2020)升至48.02%(2023)
  • 三、估值方法应用

    1. 绝对估值

    适用DCF模型,重点预测:

  • 剩余收费年限内的现金流
  • 可能的经营权延期或新项目补充
  • 2. 相对估值

    当前PE约16.24倍,PB 2.01倍,需对比:

  • 行业均值(如深高速、粤高速)
  • 无风险利率变化(降息周期提升防御性资产吸引力)
  • 四、实操学习建议

    1. 信息获取渠道

  • 定期报告:重点关注《收费公路权益摊销》科目
  • 政策跟踪:收费公路条例修订进展
  • 车流量数据:江苏省交通厅月度公报
  • 2. 模拟验证策略

  • 股息再投资测试:假设2015-2025年分红再投入的复利效果
  • 压力测试:模拟收费权到期后不同续约情景下的估值变化
  • 建议结合上述框架建立分析模板,并通过雪球、交易所互动平台等跟踪动态。高速公路股适合作为防御性配置,需长期关注政策与区域经济变化。

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